【機(jī)床商務(wù)網(wǎng) 機(jī)床股市】汽車零部件業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶動(dòng)貝斯特(300580)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。貝斯特成立于1997年，從工裝夾具行業(yè)成功延伸到渦輪增壓器零部件制造行業(yè)。目前公司業(yè)務(wù)主要包括渦輪增壓器精密零部件制造、數(shù)控機(jī)床工裝夾具設(shè)計(jì)制造和飛機(jī)座椅結(jié)構(gòu)件三大部分，16年收入占比分別為76.24%、11.14%、5.69%。公司渦輪增壓器零部件主要產(chǎn)品為葉輪、中間殼等。

 

　　五大巨頭占據(jù)渦輪增壓器市場(chǎng)份額90%以上從市場(chǎng)分析，渦輪增壓器市場(chǎng)已形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)局面，存在五大巨頭：霍尼韋爾、康明斯、博格華納、三菱重工、IHI，該五家企業(yè)所占的市場(chǎng)總份額約為90%，占據(jù)我國(guó)60%以上份額。貝斯特核心客戶為霍尼韋爾和康明斯兩大巨頭。
 

　　2021年渦輪增壓器年銷售規(guī)模將達(dá)到120億美金至2021年，新車中預(yù)計(jì)將有48%配有渦輪增壓器，渦輪增壓器車型年度銷量將從2016年的3800萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2021年的5200萬(wàn)輛，增幅達(dá)35%；同時(shí)，在2017-2021五年期間，合計(jì)將生產(chǎn)約2.3億輛配有渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)新車，到2021年，渦輪增壓器的年銷售規(guī)模有望達(dá)到120億美金。其中汽油機(jī)用渦輪增壓器增長(zhǎng)高于整體，復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)15%。
 

　　中國(guó)汽車市場(chǎng)渦輪增壓器滲透率不斷提升，2020年有望達(dá)到47%由于排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)、燃油效率提升等因素刺激，至2020年我國(guó)汽車市場(chǎng)渦輪增壓器滲透率有望達(dá)到47%。渦輪增壓器在中國(guó)新銷售車輛的滲透率較2015年將大幅度提升，將從2015年的28%上升至2020年的48%，渦輪增壓器的年銷量有望從2015年750萬(wàn)臺(tái)到2020年上升到1,550萬(wàn)臺(tái)。
 

　　給予“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)貝斯特17-19年實(shí)現(xiàn)每股收益0.69、0.85和1.05元，對(duì)應(yīng)市盈率32.75、26.29和21.32倍，考慮到公司為渦輪增壓器零部件領(lǐng)域、渦輪增壓器滲透率不斷提升，公司業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示1、整車產(chǎn)銷量下滑；2、滲透率不及預(yù)期；3、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑。
 

　　(原標(biāo)題：貝斯特：受益滲透提升 推薦評(píng)級(jí))